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业绩符合预期，提价效果显著
上半年公司业绩快速恢复，利润端体现较强弹性。根据业绩快报，2023H1 营收7.01 亿元，同增0.06%；归母净利润1.35 亿元，同增30.56%；扣非归母净利润1.30 亿元，同增55.97%。2023Q2 营收3.56 亿元，同减0.94%；归母净利润0.75 亿元， 同增21.10% ； 扣非净利润0.72 亿元， 同增47.28%，业绩符合预期。根据公司公告，业绩增长主要受益于2022 年7 月1 日开始对李子园部分产品提价和报告期内原材料成本下降，使产品销售毛利率提升，同时报告期内销售费用同比有所下降，导致利润实现增长。
品牌焕新显活力，期待下半年投放效果
2023 年7 月20 日，李子园举办超级品牌发布会，品牌形象与定位全新升级，加强与“青春”的关联并强化“甜”的产品属性；下半年将加大广告投放力度，覆盖全国100 余个城市，并与5 大央视频道广告合作，拉升品牌高度。同时公司发布多款新品，对标多元渠道，在甜牛奶饮品销量全国第一的基础上提高产品多样性，期待下半年新品牌、新产品、新渠道多力合并发挥效果。
盈利预测
我们预计2023-2025 年EPS 分别为0.78/0.94/1.12 元，当前股价对应PE 分别为24/20/17 倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、新品推广不及预期、原材料大幅上涨风险、产能投放不及预期、产品单一风险等。
